中游地位和集中度低的屬性使氧化鎂行業過去在產業鏈中相對弱勢，但市場整合和環保趨嚴推動行業集中度提升，對上下游議價能力逐漸改善，盈利中樞有望上移。

  產業區域集中，市場有待整合

  氧化鎂行業以私營企業居多，企業屬性來看，民企數量、產能占比較高。隨著環保趨嚴和準入標準提升，行業存在進一步整合空間。

  環保限產進一步助力龍頭發展

  環保力度的不斷加大和行業準入標準的不斷嚴格，環保工藝將逐漸替代傳統的高能耗工藝。環保政策覆蓋區域擴大，新涵蓋的遼寧涉及氧化鎂產能上升，但回觀華北華東企業產銷數據，差異化限產使整體限產力度放松，助力優質企業發展。行業未來核心看點在于落后產能退出，進一步提升行業集中度和龍頭話語權。

  投資建議

  氧化鎂行業的投資邏輯在于基本面的持續改善，隨著市場的整合以及環保政策的趨嚴，未來產能集中度有進一步提升空間，差異化的限產也將使龍頭的競爭優勢更強，行業在上下游議價能力差的現狀也將逐漸改善。